经济低烧与货币博弈：黄金如何撬动美元霸权

经济仍处于“低烧”阶段，实体经济表现疲弱。这种状态已持续近七年，是改革开放以来持续时间最长的一次，说明经济结构转型并不容易。

经济低谷与货币升值逻辑

经济现状

实体经济较差的状态已延续近七年，为改革开放以来最长。经济结构转型面临挑战。

本币升值潜力

一旦经济走出低谷，本币大概率会持续性大幅度升值。近几年其他货币都在贬值，我国有巨大的贸易顺差，本币之所以没有大幅度升值，很大部分原因是外贸挣的美元没有回流国内兑换成本币，而是滞留在离岸，以获取比国内更高的回报。

一旦经济好转，国内投资回报率高于国际水平，滞留离岸的资金就会回流，导致本币升值。

中美博弈与美元霸权

博弈阶段

中美之间的贸易博弈、关税博弈早已告一段落，目前在金融领域和科技领域博弈得比较激烈。科技领域老美已经无法卡中方脖子，但金融领域我们还是比较弱的。

美元霸权数据

在国际支付体系里，美元占比52%，我们只有3.3%；在全球外汇储备中，美元占比56%，我们只有2.1%；在全球外汇交易中，美元占比89%；在国际债券发行中，美元占比60%。美元稳稳处于霸权货币地位。

黄金作为货币国际化的跷跷板

本币国际化道路不是与美元硬钢，而是通过黄金作为跷跷板。黄金恢复货币属性就是在弱化美元的货币霸权地位。

黄金储备占比变化

根据欧洲央行2026年6月发布的报告，截至2025年末，按市值计算，黄金在全球官方储备资产中的占比升至27%，超过了美国国债（22%）和欧元（15%），成为权重最高的单一资产类别。但黄金份额提升主要因为黄金涨价所致，所以还有很大的增持空间。

全球黄金储备格局

在全球黄金储备方面：

• 美国：8000吨多一点。
• 德国：3300吨。
• 意大利、法国、我国：均为2400吨多点。

由于我们一直在增持黄金，估计2027年就会超过意大利和法国，成为黄金储备量第三的国家。目前的黄金定价权在伦敦和纽约。

金融博弈的长期性与策略

金融领域的博弈道阻且长。除了做好自己，保持战略定力，就是耐心等待，等待老美债务自爆，信用降低，黄金上位，才是本币市场份额地位提升的机会。

核心结论：金融博弈需保持战略定力，耐心等待美元信用削弱与黄金上位带来的本币份额提升机会。